3月30日，煌上煌（002695）公布了2023年度业绩报告。报告显示，煌上煌全年实现营收19.21亿元。同比减少1.70%，实现归母净利润0.71亿元，同比增长129.05%。

蓝经财经记者梳理发现，这已经是煌上煌连续三年营业收入增长为负，2021年至2023年，营业收入分别为23.38亿、19.53亿、19.21亿，增减幅度分别为-4.01%、-16.46%、-1.70%。

资本市场的定价可以反映出投资人对公司未来的预期，截至4月1日收盘，煌上煌股价仅为8.38元，较2020年最高点33.15元跌幅超过70%。

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业绩高峰已过，不好卖了

煌上煌始创于1993年，总部在江西南昌，2012年9月登陆资本市场，成为酱卤肉制品行业第一个上市公司。

煌上煌目前的主营业务包括酱卤肉制品加工业务和米制品业务，主要有“煌上煌”、“真真老老”和“独椒戏”三大品牌。

分产品来看，煌上煌的主要产品是鲜货产品和米制品业务，2023年上半年对营收的贡献占比分别约为67%、27%，合计约94%。

从经营业绩上看，煌上煌已经过了历史高峰。

2020年，煌上煌营收达到历史高达（24亿元），2021年、2022年，煌上煌营收已经连续两年出现负增长，同比下滑约4%、16%，2023年，公司酱卤肉制品营收下滑1.97%，酱卤肉制品是公司最重要的营收入来源，该业务营收下滑，是公司营收下滑的主要原因所在。

目前，卤味市场竞争激烈，煌上煌面临的不仅仅是来自绝味食品、周黑鸭、紫燕食品等大型企业的竞争，还有卤味新势力的涌入，消费者的可选品牌越来越多，口味喜好越来越难以把握。

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门店拓展不力

或许为挽救下滑的趋势，煌上煌积极募资，以求扩大整体市场规模、市占率。

2022年底，煌上煌发布公告表示，拟募集4.5亿元，将用于丰城煌大食品肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目（一期）、浙江煌上煌年产8000吨酱卤食品加工建设项目及海南煌上煌加工及冷链仓储中心建设项目，这也是公司上市后的首次定增。

煌上煌表示，“项目建成以后将有效提升公司自动化生产水平，扩大公司产能，有效缓解公司产能瓶颈问题，强化公司竞争能力，提高市场份额”。

煌上煌募资事项当时遭到业内的较多质疑，主要集中在募资的必要性上，业内人士分析，公司并不缺钱，截至2023年上半年账面货币资金达到9亿多元，远高于此次募资的金额。

此外，煌上煌近几年经营活动产生的现金净流入数据一直很不错，2021年、2022年更是创下新高，分别净流入约3.2亿元、3.8亿元，合计达到7亿元，也远高于募集资金。

并且，随着市场需求的减少，煌上煌自2020年以来产量逐年下滑，产能利用率也随之下滑，新增产能能否消化成为摆在眼前的一个问题。

无论如何，煌上煌的定增募资事项已经获得监管部门的审核通过，而公司最终能否借此扩大市场份额，还需时日观察。

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再提年内新开2000家门店的计划

从门店端来看，截至2023年末煌上煌门店数为4497家，同比净增加572家，其中直营门店262家、加盟店4235家。从门店的区域布局来看，煌上煌门店布局在江西、浙江、广东三地较为密集，三地营收分别为9亿、3.69亿、2.98亿，占总收入比重超过80%。

煌上煌管理层在给公司设定的2024年经营目标中，再提新开门店2000家。拓店方向主要是老市场深耕、新市场拓展，其中包括优势老市场如江西、广东、福建、辽宁等地区的深耕，以及围绕新建加工基地周边的重点新市场如陕西、重庆、浙江、山东地区等大力拓展。

这已是煌上煌连续第二年提出这样的开店目标。2023年，公司首次提出“新开门店2000家”的拓店目标，截至23年年末，公司新开店目标仅达成70%+。

值得一提的是，煌上煌超过94%的加盟门店占比，其食品安全问题也常被消费者诟病。在黑猫投诉官网上搜索关键词“煌上煌”，就有537条投诉，消费者遇到的问题包括鸭脖等产品有酸味、强制销售等多种问题。

也正因此，2021年4月，煌上煌南昌县三江镇煌上煌专卖店因销售过期酱香鸭头，被南昌市市场监督管理局罚款6000元。从媒体报道信息来看，煌上煌还曾经多次进入食品安全“黑榜”。

对投资者来说，煌上煌如何在保障消费者合法权益的同时，重现往日风光，甚至超过此前业绩再创辉煌才是他们最关心的问题。